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杠杆大幅上升的背后，是美国企业偿债率（到期本金和利息占GDP比重）升至历史高位。本轮美国企业加杠杆的主要方式是发行信用债。美国企业负债结构显示，2008年以来，债券占比大幅抬升、贷款占比显著下滑；对应到信用债发行规模占GDP比重，在近10年由不足1%攀升至9.5%。

02、与衰退中的美国经济背离，美股还能撑多久？今年以来，美股自低位大幅反弹、屡屡刷新历史新高，似乎与美国经济景气快速下滑的走势‘背离’。历史数据来看，美股中长期走势主要由EPS主导，而美股EPS增速与美国经济的内需（私人消费+私人投资）增速走势基本一致。与此同时，在美国经济周期尾端，伴随经济增长动能回落，美股公用事业、必需消费等防御板块一般开始跑赢大盘，金融、工业等周期板块则往往持续跑输大盘。

要闻点评：消息人士称由反建制的五星运动和右翼联盟组成的意大利政府将于周一晚间开会，讨论削减赤字目标。受此消息影响，意大利国债收益率周一大跌，10年期国债收益率跌至3.22%。目前预算草案的目标是GDP的2.4%，这远高于前一届政府设定的0.8%的目标。

建议二：丰富平台保障机制 拓展第三方风险准备金制度在近期平台风险爆发过程中，出借人是最弱势的群体。在P2P网贷行业，虽然很多平台不断进行风险揭示、出借人风险测评，但在爆雷之后，明显感觉出借人理财知识的匮乏和独立分析能力的欠缺。以“平安拱墅”微博转载的一条《云端金融暴雷第7天，几十万投资人如何度过心碎168小时？》为例，文中描述的五位出借人，包括了企业主、教师、私企经理、白领等，他们对网贷出借风险缺乏明显认知，把“出借”当成“存款”，看了平台的国资背景就信了，把房款、创业金、积蓄等都投了进去……

2019 年是《推进普惠金融发展规划（2016-2020年）》实施的关键之年和攻坚之年。上海银保监局着力打造大都市型普惠金融上海模式，升级银税服务平台，推动全国首个省级大数据普惠金融应用平台上线。相关数据显示，截至2019年底，辖内小微贷款余额达1.34万亿元。

结合深圳互金协会的退出指引，建议监管方制定专门的平台退出监管办法，明确退出平台的风险处置机构，并引入市场化第三方专业机构负责后期跟踪，鼓励平台良性退出；建立全国退出平台的统一登记监测跟踪系统（比如设在中国互联网金融协会），退出平台的数据与监测系统对接，市场化处置机构与平台清算小组一同对存量债务进行清收，以避免平台出问题后借款人趁机逃废债务的情况出现，以此来保障出借人的利益，恢复出借人信心，不用“闻退出而色变”。