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在良好的资本市场生态环境中，投资者的资金投入能够带来持续、稳定、丰厚的收益回报。从资金供给方（投资者）的角度来看，资本市场的重要功能是将投资者的闲置资金有效地提供给需要融资的优质上市公司的同时，为投资者带来理想的投资回报。稳定、持续、有吸引力的投资回报有利于吸引更多的投资者进入资本市场，为资本市场引入持续活水。我们从市场回报率角度来跟踪和评价证券市场的投资需求以及投资者的投资回报情况。

好消息是，这两天有关国家对华为参与5G建设的态度有了积极转变，表示不会排斥华为设备。这是正确的选择。毕竟，5G技术不是某一个或几个国家的专属，而是各国交流合作的产物。封杀华为可能意味着错过5G时代的发展快车。当前，LVCVA正投资14亿美元扩建和翻新200英亩的会议空间，它需要一种方法来让人们在大约两英里的范围内更有效地移动。

特朗普政府以前所未有的破坏力损害着全球经济，在空前的不确定因素面前，曾经普遍被认为行之有效的市场经济法规和惯例基础正在被瓦解，企业的投资信心普遍受到损害，这自然也影响到中国企业海外投资的意愿和行动。应该看到，这是当前世界经济面临的巨大挑战，也是中国和德欧企业共同面临的“难关”。首要的是维护和恢复企业对全球经济运行规则的信心。对此，中国和德欧政府与社会应有充分的认识和共识，并为中欧包括企业投资等在内的经济合作创造更好的法律框架和社会氛围，包括尽早就中欧双向投资达成全面的制度安排等。此外，媒体在此过程中不要帮倒忙，走出“人咬狗才是新闻”的怪圈，有勇气去介绍双方企业合作中的成功案例。

总体而言，总量方面，A股市场融资总额较大程度上受政策调控影响；结构方面，直接融资规模仍有较大发展空间；流向方面，大金融业对资本市场吸血效应依然显著，高新技术行业融资占比有较大提升，但比例依然较低；方式方面，募资方式已从以IPO为主转向以增发为主，显示出各行业龙头企业已基本上市，A股市场在逐步走向成熟。

“去年MSCI中国指数飙了52%，今年截至11月底大约下挫了15%，目前的市盈率低于10倍，证明投资者对股市的期望不高，很多风险因素已经体现在估值中。因此，我们认为目前港股市场抗跌能力明显增强，未来12个月MSCI中国指数将有个位数的回报，”他坦言。

毛利率的高低可以从一个角度反映公司的成熟度。如图6所示，相比于超额ROE的大幅下滑，公司在IPO后4—6年，依然能获得显著的超额毛利率。A股市场（除科创板外）的现行IPO政策，总体上能够选拔出行业中较为成熟的企业上市，拉高行业整体毛利率水平，将新鲜血液注入A股市场。从市场资源是否分配给优质企业的角度来看，A股市场的资源分配功能是较为有效的。公司上市之前的高ROE表明，当前资本市场无法为有潜力但尚未进入稳定盈利期的中小企业输血纾困。从这个角度看，资本市场的资源分配效率有待进一步提高，有待将部分资源从成熟企业转向有潜力的中小企业，以缓解中小企业融资问题。