
尽管近期外资购入中国债券的量不断创下新高,但孙祺表示,部分尚未进入的外资仍对于流动性问题心存担忧,“不过还没有进入的总是更趋保守一些。” 主因在于,外资更倾向于配置国债,而相较于政策性金融债,国债的流动性的确有待提升,这也与国内的国债持仓大户是银行配置盘有关,这导致交易少、流动性不足。
问题在于,当汇率预期企稳,债券配置价值凸显之际,此前在9月宣布暂不纳入人民币债券的富时罗素未来会否有望宣布纳入?机构人士普遍对记者表示,富时罗素大概率在2020年3月宣布纳入中国债券,并于2021年正式生效。“富时罗素也提及暂不纳入的主要顾虑是客户对于债市流动性的担忧。目前,流动性问题确实在逐渐改善,但未来也需要更多的买卖双方参与者进来。” 孙祺表示。
科创板将允许“同股不同权”(weighted voting rights):这种安排通常以双类别股权结构的形式出现。科技公司一般会喜欢这种结构,因为创始人和管理层可以保持对公司的战略决策权,从而确保初创公司便可全力投入长期运营,而不执着于产生直接的财务回报。这也是抵御恶意收购的方法之一。纽约和香港交易所允许“同股不同权”,是中国科技企业选择在那里上市的主要原因。我们认为科创板允许“同股不同权”将增强上海相对于纽约和香港的竞争力,有利于吸引外上市的中国科技企业。
【附报告原文】任泽平:房价还会涨吗?房子还能买吗?此前,经济日报曾发文指出,房地产市场对国民经济的带动作用明显,对满足居民住有所居,提高居住品质的需求等都发挥着重要作用。我们既不愿看到房价过快上涨,也不希望房地产市场过于冷清。明年房地产市场究竟怎样发展,让我们拭目以待。
恒生指数PE11.1倍,PB1.19倍。行业估值绝对值来看,截至2018年7月15日,恒生指数PE(TTM)为11.1倍、恒生大型股指数为10.3倍、小型股指数为12.8倍、恒生国企指数为9.3倍。行业层面PE较低的有恒生综合业(6.3倍)、恒生地产建筑业(6.9倍)。恒生大型股指数(10.3倍)高于历史估值中位数水平,恒生小型股指数(12.8倍)低于历史估值中位数水平,恒生中型股指数(10.4倍)低于历史估值中位数水平。行业层面低于历史中位数水平的有恒生工业(12.6倍)、恒生综合业(6.3倍)、恒生公用事业(15.9倍)、恒生电讯业(12.2倍)、恒生原材料业(10.5倍)、恒生金融业(8.0倍)、恒生地产建筑业(6.9倍)。PB(LF)方面,恒生指数为1.19倍、恒生大型股指数为1.15倍、小型股指数为1.00倍、恒生国企指数为1.06倍。行业层面PB较低的有恒生综合业(0.58倍)、恒生地产建筑业(0.86倍)。行业层面低于历史中位数水平的有恒生综合业(0.58倍)、恒生地产建筑业(0.86倍)、恒生能源业(0.90倍)、恒生金融业(0.93倍)、恒生电讯业(1.06倍)、恒生原材料业(1.14倍)、恒生工业(1.26倍)、恒生公用事业(1.55倍)、恒生消费品制造业(2.37倍)。
二是塑造“双面人”。很多说一套做一套的双面人,其成长过程中都少不了大笔杆子空话套话假话的助攻,这个都懂,不再赘言。三是扼杀创新。这点听起来很悬乎,但当多接触过几次笔杆子们就会明白:出于工作需要,笔杆子们不得不阅读和背诵大量资料,以此不断强化和维护自己的权威性和严肃性。但问题是他们缺乏实践,于是“从文字来到文字去”逐渐演变成为“文字胜于一切”。义理考据词章到了此时就只剩下文字了,有次与某大笔杆子闲聊,伊深入分析了一篇领导讲话,我无比震惊的表示:“您说的这篇讲话的素材是鄙人提供的,我自己都不知道原来我是这个意思啊。”