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摘要股票质押问题的逐步纾解有望增加A股市场上行的高度2019年2月以来，被纾困对象股价表现较好，绝对收益和超额收益明显。伴随年初以来股票价格的上涨，股票质押风险已有缓释，但风险仍在、仍需值得重视，站在当前时点，我们认为如果上证综指上行至3500点，股票质押风险或将大幅改善，问题可能基本解决。我们认为当前上市公司大股东希望被纾困的需求仍较大，同时纾困方在资金等方面更具优势，纾困基金仍有存在的必要性。我们认为股票质押风险得到基本解决，或将有助于市场风险偏好进一步修复，中长期有利于活跃并购市场，提升直接融资占比，促进企业盈利和成长性预期的边际改善。

近日，前雷曼交易员、现任彭博宏观评论员库德摩尔（MarkCudmore）表示，特朗普有望赢得“货币贬值游戏”的胜利。但彭博外汇策略师卡拉曼利斯（VassilisKaramanlis）撰文表示，美元不会很快贬值。他警告美元空头，特朗普推文或不足以推动美元快速贬值。

截至2019年9月末，全国地方政府债务余额214150亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务118985亿元，专项债务95165亿元；政府债券211423亿元，非政府债券形式存量政府债务2727亿元。地方政府债券剩余平均年限5.1年，其中一般债券5.0年，专项债券5.2年；平均利率3.53%，其中一般债券3.53%，专项债券3.53%。

第三，其实我们是世界上最穷的高科技公司，比世界上任何一个公司都穷，但是我们的投资比世界任何一个公司都厉害，原因是什么？我们为了理想，为了未来，所以我们的科研投资很大，处在全世界前五名。我们过去的科研投资更多注重工程技术创新，在工程技术上领先了世界；现在我们更多重视理论上的创新，为十年、二十年以后大规模的战略布局，在数学、物理、化学、脑神经、脑科学……布局，未来十年、二十年我们的竞争能力会更强。

我们从来都相信孟晚舟是不会有什么大问题的，因此我们不会有那么大的担忧。但是她作为一个职业经理人，很长时间不能从事工作，这点是很遗憾的。自古以来，英雄都是多磨难，没有伤痕累累，哪来皮糙肉厚呢？这次磨难对她的人生和意志是一种锻炼，并不绝对是坏事。

Visa做的是一个典型的To B生意，不向持卡人收取发卡费，也不从商户中抽取刷卡提成，而是从金融机构客户（发卡方和收单方）中收取服务费用。目前，Visa的营业收入（Operating revenues）主要来自以下四项服务：服务收入（Service revenues）、数据处理收入（Data processing revenues）、跨境交易收入（International transaction revenues）和其他收入（Other revenues）。