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投资篇：2019下半年债牛有望重启，优选中高等级信用债新浪财经：管理的产品多次获得基金奖，请分享下您的债券投资理念？宋海娟：从2004年踏入证券基金行业，转眼已十多年了，几经市场牛熊轮换。我认为正确的投资理念是基于一个逻辑严谨的投资分析框架。分析资产价格都是这样三个层次，宏观定趋势，中观定周期，微观定波动。体现在利率变化的三个维度上：宏观的走势决定利率1-3年的走势；机构行为，中观的企业融资行为、银行的资产配置行为、央行和监管的政策行为结合在一起决定周期；微观结构决定一些小的波动。利率的三个维度也对应着我们研究的三个层次。我认为只有对宏观、中观和微观以及行业有明确的了解，才能准确够判断，这是债券投资获得超额收益的最主要的源泉。

今年是防控重大风险攻坚战和经济高质量发展的开局之年，稳货币、强监管、防风险、新科技等系统性外部压力，深刻改变了我国金融竞争逻辑。一是稳货币动摇了金融业规模驱动的根基。应对2008年国际金融危机的非常规货币政策从逐步退出到货币政策正常化，必然伴随着金融市场流动性由“宽松”到“紧平衡”的重大变化，将对金融机构规模扩张形成强有力的反制。2018年2月以来，我国广义货币供应量M2连续3个月低于两位数。2018年2月末，我国银行业金融机构资产负债增速继续下滑，其中，银行业负债增长速度近年来首次降至8%以下至7.7%。

希腊政府6月17日同马其顿共和国签署协议，该协议将解决多年来马其顿与希腊北部马其顿省重名引发的争议，为斯科普里加入北约和欧盟开辟道路，但却在希腊和马其顿国内引发批评。9月30日马其顿举行全民公投，选择是否在协议框架下将国名变更为“北马其顿共和国”。

作为智能手机产业链明星股的瑞声科技，其股价在2018年以前就是牛股的代名词。瑞声科技也因为优异的成绩（股价、业绩）成为了50只恒指成分股之一。2017年5月，沽空机构高谭研究（Gotham City Research）发布了针对瑞声科技的报告，质疑其会计报表、关联方、供应商等因素。

只要恪守客观公正的态度，加上毫无争议的证据及推理，相信沽空机构对港股市场的自我净化功能会给予有益的帮助。责任编辑：陈悠然 SF104本报记者 杜丽娟 北京报道受减税降费影响，财政收入增速持续放缓，非税收入却逆势增长。进入2019年，非税收入一直保持较快增长，一季度财政数据中，非税收入为6950亿元，同比增长11.8%，1~4月累计非税收入达8959亿元，同比增长10.3%，这一增长态势扭转了2018年同比下降的局面。

专家称将刺激购房需求落户带来人口的流入，人口的流入带来居住、教育、医疗等各种衣食住行方面的需求。因此，落户与房地产密切相关。恒大集团首席经济学家、研究院院长任泽平在谈房地产发展时曾提过一个观点：“长期看人口，中期看土地，短期看金融”。在他看来，从房地产的供需角度看，人口是需求，土地是供给，金融是杠杆。所以房地产核心就是看人往哪里流动，这个区域土地供给情况，以及金融货币杠杆情况。